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GIFT सिटी: गुजरात में सिंगापुर बनाने की मोदी की योजना धरी की धरी रह गई


जब सिंगापुर ने 1960 के दशक के उत्तरार्ध में एक अंतर्राष्ट्रीय वित्तीय केंद्र स्थापित किया, तो शहर-राज्य दोनों तेजी से और धीमी गति से सोच रहे थे – एक तत्काल अवसर को जब्त करना, और दीर्घकालिक आर्थिक विकास का मार्ग खोलना। आधी सदी बाद, भारत प्रधानमंत्री नरेंद्र मोदी के गृह राज्य में कुछ ऐसा ही प्रयास कर रहा है लेकिन बिना सोचे समझे कि यह वास्तव में क्या बन रहा है, किसके लिए और किस उद्देश्य से, यह सब मिल सकता है स्थानीय अमीर के लिए एक कैसीनो है।

सिंगापुर के लिए, ब्रिटिश पाउंड का 1967 अवमूल्यन, गणना का क्षण था। एक बात के लिए, इसने डिक वैन ओएनन, एक डच व्यापारी की प्रोफाइल को उठाया, जिसने अपने नियोक्ता – बैंक ऑफ अमेरिका – और उस अचानक 14% परिवर्तन से नव-स्वतंत्र शहर-राज्य के लिए “महत्वपूर्ण विंडफॉल” बनाया था। लेकिन तत्काल नकदी से परे, सिंगापुर ने एक व्यापक कैनवास देखा।

पाउंड की तबाही ने स्टर्लिंग क्षेत्र में देशों को बना दिया था, ज्यादातर पूर्व ब्रिटिश उपनिवेशों ने, दर्द से अवगत कराया कि सूर्य ने आखिरकार साम्राज्य की मुद्रा पर सेट किया था: उन्हें उधार देने और उधार लेने के लिए डॉलर पर स्विच करने की आवश्यकता थी। पूर्वी एशिया में जिस तरह की तेजी से विकास की कल्पना की गई है, उससे अधिक आसानी से हांगकांग, ताइवान, मनीला और जकार्ता में समृद्ध विदेशी चीनी को अपने फंडों को डॉलर में जमा करने के लिए आमंत्रित करके आसानी से वित्तपोषित किया जा सकता है। उनमें से कई गेमिंग और रेसट्रैक-बेटिंग से लेकर आटा बनाने और नारियल-मिलिंग तक, उपनिवेशिक एकाधिकार और कार्टेल से सुनिश्चित नकदी प्रवाह पर बेहद अमीर बन गए थे।

ऑक्सफोर्ड विश्वविद्यालय के इतिहासकार कैथरीन शेंक के अनुसार, इन क्षेत्रीय बचतों को स्थानीय निवेशों में शामिल करना और सिंगापुर की अर्थव्यवस्था में विविधता लाने के लिए डॉलर-मूल्य वाले बैंकिंग हब को शुरू करने के लिए दीर्घकालिक प्रोत्साहन था। बैंक ऑफ अमेरिका की स्थानीय शाखा सबसे पहले अंतरराष्ट्रीय व्यापार के लिए विशुद्ध रूप से पुस्तकों का एक अलग सेट खोलने की अनुमति प्राप्त करने वाली थी।

भारत ने 2007 में मुम्बई को चालू करने के महत्वाकांक्षी लक्ष्य के साथ देश की घरेलू वित्तीय राजधानी को अंतरराष्ट्रीय हब में बदल दिया, जिसने रुपये को पूरी तरह से परिवर्तनीय बनाने के बाद “कैलेंडर 2008 के अंत तक नहीं बाद में।” हालांकि, एक 14 साल के अंतराल के बाद जो 2008 के सबप्राइम संकट और महामारी दोनों से घिर गया था, वित्तीय वैश्वीकरण के लिए थोड़ा उत्साह बचा है। यहां तक ​​कि व्यापार उदारीकरण, जो 2007 में अपरिवर्तनीय लग रहा था, आत्मनिर्भरता के लिए एक गुमराह तड़प से कम आंका जा रहा है। उद्यम मुंबई से दूर रखा गया था और जंगल के जंगल में ले जाया गया था कहीं न कहीं, मूल उद्देश्य भी खो गया था।

सभी नए स्टोरों को अपने शुरुआती संरक्षकों की आवश्यकता है। यदि भारत ने सिंगापुर की रणनीति का अनुसरण किया होता, तो यह अपने बैंकों की शाखाओं के साथ अपने कुछ धन रखने के लिए अनिवासी भारतीयों को लक्षित करके शुरू होता। अंतर्राष्ट्रीय वित्त टेक-सिटी – अधिक लोकप्रिय के रूप में जाना जाता है – साधारण उत्पादों के साथ उन्हें लुभाना वैश्विक बाजारों में व्यावसायिक रूप से उपलब्ध नहीं है, जैसे कि डॉलर-संप्रभु संप्रभु भारतीय बांड। कॉरपोरेट जारी करने वालों ने पालन किया होगा लेकिन बैंक बैंकरों द्वारा चलाए जाते हैं, जिन्हें अच्छे स्कूलों और बेहतर पब की जरूरत होती है। गांधीनगर से 10 किलोमीटर (6.2 मील) की ऊँचाई पर स्थित तीन ऊँची इमारतें – एक राज्य की राजधानी जहाँ शराब पर प्रतिबंध है – न तो प्रस्ताव।

चूंकि बैंक के नेतृत्व वाला दृष्टिकोण संभव नहीं था, इसलिए मोदी के पसंदीदा प्रोजेक्ट के विचारक पूंजी बाजारों की ओर रुख कर रहे थे, इस उम्मीद में कि पर्याप्त उत्प्रेरण दलालों में ट्रेडों को बुक करेंगे। वहां पैर रखने के बिना। नतीजतन, हर्ष रहित स्थान ने विदेशी मुद्रा-संप्रदाय के अनुबंधों के लिए बाज़ार बनने की कोशिश में वर्षों बिताए हैं, जो अब लंदन, सिंगापुर, हांगकांग या दुबई में होने वाले कुछ वित्तीय मध्यस्थता पर कब्जा करने की उम्मीद करते हैं, लेकिन जहां अंतिम जोखिम रहता है भारत में।

गुजरात बाजार में कर टूटने की एक श्रृंखला है, लेकिन ग्राहक की तरलता बहुत कम है। भारत के दो घरेलू एक्सचेंज – नेशनल स्टॉक एक्सचेंज ऑफ इंडिया लिमिटेड और बीएसई लिमिटेड – बिचौलियों को एक-दूसरे के साथ व्यापार करने के लिए महंगा प्रोत्साहन प्रदान कर रहे हैं। गिफ्ट एक्सचेंजों में कम से कम 85% -90% ट्रेडों के मालिकाना ट्रेड हैं, द वेबसाइट मॉर्निंग कॉन्टेक्स्ट ने हाल ही में रिपोर्ट की है।

हेज फंड नहीं आ रहे हैं। सब कुछ वे जोखिम शमन के लिए चाहते हैं या सट्टा सिंगापुर में एक मील के दायरे में उपलब्ध है। निवेशकों को बांटने के लिए, भारत के नंबर 1 स्टॉक एक्सचेंज ने भी अपने दीर्घकालिक साझेदार, सिंगापुर एक्सचेंज लिमिटेड के साथ एक तीखी लड़ाई की। संघर्ष के बाद से मृत्यु हो गई है, और एनएसई को जोड़ने वाले एक पाइप की स्थापना पर एक समझौता हुआ है। “सदस्य तत्परता” सुनिश्चित करने के बाद SGX के साथ। इस बीच, शहर-राज्य अभी भी भारतीय अनुक्रमणिका और स्टॉक से जुड़े हुए हैं।

अब एक और रणनीतिक गलत मोड़ आता है। पिछले सप्ताह, केंद्रीय बैंक ने विदेशी कंपनियों द्वारा जारी प्रतिभूतियों में निवेश करने के लिए गिफ्ट सिटी में विदेशी मुद्रा खाते खोलने के लिए निवासी व्यक्तियों को अनुमति दी। यह पूंजी-खाता परिवर्तनीयता के मूल लक्ष्य की ओर एक कदम नहीं है। भारत पहले से ही सभी वयस्कों और नाबालिगों को विदेशी प्रेषण के लिए वार्षिक $ 250,000 का कोटा देने की अनुमति देता है। इससे भी बदतर, अगर गिफ्ट में रखा पैसा 15 दिनों में निवेश नहीं किया जाता है, तो यह एक रुपये खाते में घर लौटता है। गुजरात में अस्थायी रूप से पार्क किए गए खुदरा भारतीय नकदी के ढीले परिवर्तन ने शायद ही वैश्विक इक्विटी जारी करने वाले को इक्विटी या बॉन्ड में फंसाने के लिए लुभाया हो।

तो यह किसके लिए है? उपहार में दलालों को ऑम्निबस खातों के तहत विदेशी ग्राहकों के पैसे को पूल करने की अनुमति मिलती है। निवेशकों को पंजीकरण की आवश्यकता नहीं है, केवल दलालों को संतुष्ट होने की आवश्यकता है कि वे वैध हैं। यहां तक ​​कि अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग ने भी हाल ही में ब्रोकर-डीलरों को बंद कर दिया था ताकि मनी लॉन्ड्रिंग को रोकने के लिए सर्वव्यापी-खाता ग्राहकों पर पर्याप्त परिश्रम न किया जा सके। परियोजना के नियामक, जो अभी तक एक वर्ष का नहीं है, को करों से बचने और फिर विदेशी निवेश के रूप में पुन: निवेश करने से बचने के लिए “गोल-ट्रिपिंग”, या स्थानीय धन के खिलाफ एक गंभीर घड़ी पर रहना होगा।

एक और योजना नॉन-डिलिवरेबल फॉरवर्ड में ट्रेडिंग लाने की है – भारत के पूंजी नियंत्रण द्वारा रुके हुए रुपये पर दांव नहीं लगाया जाता है क्योंकि वे विदेशी निवेशकों को टैक्स ब्रेक के साथ लुभाने के लिए डॉलर में तय करते हैं। यह भी, घोड़े के आगे गाड़ी डालता है। उभरते हुए बाजार एनडीएफ के बीच, 2019 के बैंक ऑफ इंटरनेशनल सेटलमेंट्स सर्वे के अनुसार, दक्षिण कोरियाई जीत के बाद रुपे कॉन्ट्रैक्ट दूसरे सबसे लोकप्रिय, $ 250 बिलियन-ए-मार्केट के 19% शेयर के साथ हैं।

इन ऑफशोर डेरिवेटिव्स की कीमत के संकेत केंद्रीय बैंक के लिए एक सिरदर्द बन जाते हैं, जो 2013 के टेंपर टैंट्रम की तरह बैलेंस-ऑफ-पेमेंट स्ट्रेस के समय में नियंत्रित होम मुद्रा का प्रबंधन करने की कोशिश करते हैं। इन संभावित अस्थिर प्रवाह को अपने घर के करीब आने की इच्छा के बजाय, भारत को इसके बजाय मुंबई में तटवर्ती रुपये के बाजार को गहरा करना चाहिए। यह भी ब्याज दर डेरिवेटिव पर अधिक ध्यान देना चाहिए, जैसे कि मैक्सिको और दक्षिण अफ्रीका।

एक अंतरराष्ट्रीय वित्तीय केंद्र की मेजबानी में, सिंगापुर ने प्रतिद्वंद्वी हांगकांग पर एक मार्च किया, जहां बैंकर शुरू में अधिक प्रतिस्पर्धा के खिलाफ थे। लेकिन यह ऊंची इमारतें नहीं थीं जिन्होंने प्रयोग को सफल बनाया। एक स्वतंत्र रूप से परिवर्तनीय मुद्रा, व्यावहारिक विनियमन, एक स्थिर कर शासन, कानून का शासन और त्वरित विवाद समाधान ने एक बड़ी भूमिका निभाई। (अच्छे स्कूलों और पबों ने भी मदद की।)

महामारी के बाद खुलते हुए, भारतीय अर्थव्यवस्था केंद्रीय बैंक द्वारा प्रायोजित तरलता में जागृत है। इसके पास जो कमी है वह है पूंजी, और वास्तव में अंतर्राष्ट्रीय वित्तीय केंद्र स्थापित करने की पूर्व शर्त। गुजरात वैश्विक मार्ट बनाने के लिए सही जगह नहीं थी। किसी भी आर्थिक तर्क से परे, उपहार केवल कर-मुक्त डॉलर के कुछ धन के लिए स्थानीय धनी खरीदारी के लिए अपील कर सकता है।

एंडी मुखर्जी ब्लूमबर्ग ओपिनियन स्तंभकार हैं।





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