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वृद्धि के लिए संकेत


इस महीने के शुरू में उस मनोवैज्ञानिक बाधा को कम करने के बाद, सेंसेक्स 50,000 अंक से नीचे चला गया, यह प्रतिबिंब के लिए एक अवसर है। कम से कम नहीं है क्योंकि शेयर बाजारों की अब तक की निरंतर वृद्धि खुद ही एक ठहराव के साथ असंगत थी, अगर अनुबंध नहीं, अर्थव्यवस्था। हाल ही में गिरावट के बाद भी, बेंचमार्क इंडेक्स, सोमवार को 49,744 अंक के समापन पर, 2020 की शुरुआत की तुलना में पांचवां उच्च स्तर पर है। यह सवाल उठाता है: अभी-अभी समाप्त बैल रन से कौन से शेयर प्राप्त हुए हैं और क्या क्या यह व्यापक अर्थव्यवस्था के लिए सुझाव देता है? शुरुआत करने के लिए, सार्वजनिक क्षेत्र के उपक्रम (पीएसयू) स्टॉक विस्तारित रैली का हिस्सा नहीं थे। एस एंड पी बीएसई पीएसयू सूचकांक आज, 1 जनवरी, 2020 के स्तर से नीचे है। इंडियन ऑयल कॉरपोरेशन राजस्व के हिसाब से देश की शीर्ष कंपनी है, लेकिन इसका मौजूदा बाजार पूंजीकरण 90,046 करोड़ रुपये है, जो रिलायंस इंडस्ट्रीज के 12,72,579 करोड़ रुपये का एक अंश है। केवल तीन सार्वजनिक उपक्रम हैं, जिनके बाजार मूल्य 1,00,000 करोड़ रुपये से अधिक हैं: एसबीआई, ओएनजीसी और पावर ग्रिड कॉर्पोरेशन। यहां तक ​​कि एसबीआई का मार्केट कैप एचडीएफसी बैंक, आईसीआईसीआई बैंक और कोटक महिंद्रा से भी कम है। पावर ग्रिड या एनटीपीसी की अदानी ग्रीन एनर्जी के लिए भी यही बात है।

यह निष्कर्ष सरल है: भारत का सबसे बड़ा तेल बाजार, ऋणदाता या बिजली जनरेटर और ट्रांसमीटर होने के नाते कई के लिए एक बड़ी बात हो सकती है, लेकिन उन बाजारों के लिए नहीं जो आकार से अधिक प्रदर्शन करते हैं। सार्वजनिक क्षेत्र के उपक्रमों, करदाताओं को – लेकिन मंत्रियों और नौकरशाहों को सार्वजनिक उपक्रमों को मूल्य नहीं देने के लिए देखा जाता है। जबकि बाजार हमेशा सही नहीं होते हैं, यह स्पष्ट है कि सार्वजनिक उपक्रमों के छिपे हुए मूल्य को अनलॉक करने का एकमात्र तरीका उन्हें सरकारी नियंत्रण से मुक्त करना है। नवीनतम केंद्रीय बजट ने एक नई विनिवेश नीति का उल्लेख किया है जिसका उद्देश्य सभी सार्वजनिक उपक्रमों का निजीकरण करना और उन्हें तथाकथित रणनीतिक क्षेत्रों में “नंगे न्यूनतम उपस्थिति” तक सीमित करना है। लेकिन नरेंद्र मोदी सरकार ने सामाजिक और आर्थिक दोनों मामलों में सांख्यिकी के रिकॉर्ड को देखते हुए, यह कितना चलता है, यह देखना बाकी है।

लेकिन यह सिर्फ पीएसयू बनाम निजी नहीं है। बाजार भी इंजीनियरिंग और पूंजीगत सामानों की तुलना में उपभोक्ता-सामना करने वाली फर्मों का मूल्यांकन कर रहे हैं। इस प्रकार, हिंदुस्तान यूनिलीवर (5,09,208 करोड़ रुपये) या एशियन पेंट्स (2,28,975 करोड़ रुपये) का मार्केट कैप एलएंडटी (2,03,959 करोड़ रुपये) से अधिक है। SAIL (27,692 करोड़ रुपये) और BHEL (13,824 करोड़ रुपये) की तुलना में और भी अधिक खुलासा पेज इंडस्ट्रीज (30,739 करोड़ रुपये) और जुबिलेंट फूडवर्क्स (41,089 करोड़ रुपये) के लिए हुए हैं। अगर जॉकी इनरवियर और डोमिनोज पिज्जा के निर्माता स्टील और बिजली उपकरण निर्माताओं से अधिक मूल्यवान हैं, तो यह दो बातों की ओर इशारा करता है। भारत की वृद्धि दर खपत बनी रहेगी- न कि निवेश-नेतृत्व वाली। दूसरे, विमुद्रीकरण, जीएसटी और लॉकडाउन ने अनौपचारिक क्षेत्र को मार दिया होगा। लेकिन संगठित और ब्रांडेड उत्पाद खिलाड़ियों ने पाई का एक बड़ा हिस्सा हड़प लिया है, जो खुद शायद सिकुड़ गया है। अगली बाजार रैली केवल इन रुझानों को मजबूत करने की संभावना है।





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