सरकारी बॉन्ड और कॉर्पोरेट का एकीकरण बॉन्ड बाजार एक ही मंच पर ऐसी प्रतिभूतियों के व्यापार को सक्षम करेगा, जिससे प्रतिभूतियों के व्यापार, समाशोधन, निपटान और धारण के लिए सामान्य बुनियादी ढाँचे का उपयोग किया जा सकेगा। सेबी अध्यक्ष अजय त्यागी
“सरकारी बांड और कॉर्पोरेट का एकीकरण बॉन्ड बाजार एक विचार है जिसका समय आ गया है, “त्यागी ने क्रिसिल के 6 वें बॉन्ड मार्केट सेमिनार में बोलते हुए कहा।
उन्होंने आगे कहा कि इससे मूल्य निर्धारण की जानकारी का सहज संचरण होगा जी सेकेंड तथा कॉरपोरेट बॉन्ड।
कॉरपोरेट बॉन्ड, जिनकी कीमत आमतौर पर के आधार पर होती है जी सेकेंड तुलनीय परिपक्वता, इसलिए उचित रूप से अधिक कीमत होगी। इस प्रस्ताव से अर्थव्यवस्था की गुंजाइश और पैमाने बढ़ेंगे और दोनों के लिए तरलता बढ़ेगी जी सेकेंड साथ ही साथ कॉरपोरेट बॉन्ड और खुदरा और गैर-संस्थागत निवेशकों द्वारा अधिक से अधिक भागीदारी की सुविधा भी।
त्यागी ने अपने भाषण में कॉरपोरेट बॉन्ड मार्केट के और विकास के लिए कई अन्य कदम उठाए।
क्रेडिट एन्हांसमेंट मैकेनिज्म पर जोर देते हुए उन्होंने कहा कि इंफ्रास्ट्रक्चर प्रॉजेक्ट्स द्वारा जारी करना आमतौर पर टॉप-रेटेड की श्रेणी में नहीं आता है कॉरपोरेट बॉन्ड।
इस प्रकार, बुनियादी ढांचा विशेष प्रयोजन वाहनों (एसपीवी) की रेटिंग श्रेणी में सुधार करने के लिए एक विश्वसनीय क्रेडिट वृद्धि तंत्र की आवश्यकता होती है, जो बदले में, इन एसपीवी को कॉर्पोरेट बॉन्ड बाजार से धन जुटाने की सुविधा प्रदान करेगा।
उन्होंने कहा, “नेशनल इंफ्रास्ट्रक्चर पाइपलाइन के अनुसार इन्फ्रास्ट्रक्चर फाइनेंसिंग के लक्ष्यों को पूरा करना महत्वपूर्ण होगा।” उन्होंने यह भी कहा कि कॉर्पोरेट बॉन्ड बाजार को और गहरा करने के लिए कम रेटेड कॉर्पोरेट बॉन्ड के लिए प्राथमिकता के साथ निवेशक आधार का विस्तार करना आवश्यक है।
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एक अनुकूल पारिस्थितिकी तंत्र के साथ, म्युचुअल फंड अपेक्षाकृत कम रेटेड कॉर्पोरेट बॉन्ड के विकास में एक बड़ी भूमिका निभाने की उम्मीद कर सकते हैं। क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों द्वारा दी गई रेटिंग का उपयोग मार्गदर्शन के उद्देश्य के लिए किया जाना चाहिए और वित्तीय संस्थानों को अपने निवेश के लिए उचित परिश्रम के लिए जारी रखना चाहिए।
त्यागी ने कहा, “उन्हें रेटिंग मूल्यांकन / अपने निवेशों के कारण परिश्रम में अपनी विशेषज्ञता विकसित करनी चाहिए और केवल क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों द्वारा दी गई रेटिंग पर निर्भर नहीं होना चाहिए।”
बजट में घोषित उपायों पर प्रतिक्रिया करते हुए, उन्होंने कहा कि तनाव और सामान्य समय दोनों में निवेश ग्रेड ऋण प्रतिभूतियों की खरीद के लिए स्थायी संस्थागत ढांचे के निर्माण की घोषणा से बांड बाजार के विकास में मदद मिलेगी।
इस तरह की सुविधा निश्चित रूप से कॉरपोरेट बॉन्ड की तरलता में निवेशकों का विश्वास बढ़ाएगी जो विशेष रूप से अपेक्षाकृत कम रेटेड बॉन्ड के लिए बहुत आवश्यक है।
“सेबी ऐसी सुविधा के संभावित ढांचे के बारे में सरकार और अन्य हितधारकों के साथ चर्चा की जा रही है, ताकि जल्द से जल्द इसका संचालन किया जा सके।
उन्होंने कहा कि प्रतिभूतियों से निपटने के लिए विभिन्न अधिनियमों के तहत प्रावधानों को मजबूत करने की घोषणा एक स्वागत योग्य कदम है और नियामक ने इस संबंध में सरकार के साथ कुछ सुझाव साझा किए हैं और उम्मीद है कि प्रतिभूतियों के बाजार कोड को जल्द से जल्द अंतिम रूप दिया जाएगा।
विकास वित्तीय संस्थान (डीएफआई) के बारे में उन्होंने कहा, “यह हमारा विचार है कि वित्त पोषण के लिए डीएफआई के जनादेश को भी शामिल किया जाना चाहिए।” जैसा कि बुनियादी ढांचा परियोजनाएं प्रकृति में लंबे समय से इशारा कर रही हैं, प्रारंभिक वर्षों में उनकी ऋण चुकौती क्षमता बाधित है। एसपीवी, जो इस तरह की परियोजनाओं का प्रबंधन करते हैं, शुरू में इक्विटी के रूप में वित्तपोषण करना पसंद करेंगे और बाद में, जब नकदी-प्रवाह शुरू हो जाएगा, तो त्यागी के अनुसार, ऋण वित्तपोषण का विकल्प चुनें।
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