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अधिक विदेशी निधियों के साथ आरबीआई की मुद्रा रणनीति बाजार में बाढ़ ला रही है


भारतीय रिज़र्व बैंक की कुछ को स्थानांतरित करने की रणनीति फॉरवर्ड मार्केट में हस्तक्षेप इसकी समस्याओं को जोड़ रहा है।

भारी विदेशी आवक के बीच रुपये को स्थिर रखने के लिए इसका संतुलन बनाने वाला कार्य, अतिरिक्त तरलता को बनाए रखने के साथ-साथ अधिक विदेशी निधियों के साथ बाजार में पानी भर रहा है, जिससे हस्तक्षेपों का एक दुष्चक्र शुरू हो गया है।

आरबीआई की बकाया फ़ॉरेस्ट बुक वित्त वर्ष 2019-20 में नवंबर के नकारात्मक $ 4.9 बिलियन से बढ़कर 28.3 बिलियन डॉलर हो गई, जो इसके संचालन की सीमा को उजागर करता है। यह 12 महीने की निहित पैदावार को धक्का देता है, जो आम तौर पर भारत और अमेरिका के बीच ब्याज दर के अंतर को दर्शाता है, जो कि चार साल से अधिक समय में सबसे अधिक होता है, जिससे आगे की बाढ़ आती है।

आरबीआई का हस्तक्षेप इस तरह काम करता है – रुपये में तेज लाभ को रोकने के लिए यह हाजिर बाजार में डॉलर खरीदता है। इसके बाद तरलता प्रभाव को ऑफसेट करने के लिए इन डॉलर को फॉरवर्ड मार्केट में बेच देता है। हालांकि, बैंकों को बाद की तारीख में आरबीआई को इन डॉलर देने की जरूरत है, जो आगे प्रीमियम बढ़ाता है।

इंडिया फॉरेक्स एडवाइजर्स प्राइवेट लिमिटेड के मुख्य कार्यकारी अधिकारी, अभिषेक गोयनका ने कहा, “आगे की ओर वक्र आरबीआई का एक उद्देश्य बन गया है। “उन्नत फॉरवर्ड प्रीमिया कैरी-इनकॉर्पोरेटिव इनफ्लो को आकर्षित करना जारी रखता है और यह एक आत्मनिर्भर भविष्यवाणी बन जाता है,” उन्होंने कहा।

बाजार स्थिरीकरण योजना बॉन्ड या टर्म रिवर्स रेपो को बेचना तरलता को खत्म करने का एक और तरीका हो सकता है, हालांकि आरबीआई को ऐसे बॉन्ड बेचने का विरोध करना पड़ सकता है क्योंकि इससे कम दरों पर स्पाइक मिल सकता है, जिसके अनुसार आरबीआई बचना चाहेगा, गोयनका।

आरबीआई गवर्नर शक्तिकांत दास ने कहा कि केंद्रीय बैंक आगे प्रीमियम पर काम करेगा। उन्होंने कहा, “हम आगे की प्रीमियर दरों के बारे में बहुत सतर्क हैं।” गुरुवार को 1 साल का सालाना डॉलर / रुपया आगे के प्रीमियम के आधार पर दो आधार अंक बढ़कर 5.1948 प्रतिशत हो गया।

आयातकों का पता लगाना

वायदा प्रीमियम में वृद्धि भी आयातकों को हेज करने के लिए रोक रही है कोटक सिक्योरिटीज लि। के अनुसार बॉन्ड मार्केट में स्थिर प्रवाह पर प्रभाव पड़ने के साथ-साथ एक्सपोज़र।

कोटक सिक्योरिटीज के मुद्रा रणनीतिकार अनिंद्य बनर्जी ने कहा, “सट्टेबाज अमेरिकी डॉलर को कम कर रहे हैं और उच्च वायदा प्रीमियम के कारण रुपया खरीदते हैं।” “सट्टेबाजों को रुपया अधिक लेने से रोकने के लिए, आरबीआई को फ़ॉर्वर्ड मार्केट में अधिक डॉलर खरीदने के लिए मजबूर किया जा रहा है, जो प्रीमियर को अधिक बढ़ा रहा है। यह एक दुष्चक्र है।”

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